8月10日，港交所推出的五年期中國國債期貨上市運行已滿一周。從首周表現來看，市場交易平穩有序，成交保持活躍，吸引了眾多機構投資者積極參與。接受記者採訪的外資機構普遍表示，市場平穩交易態勢充分反映了全球資本看好中國債市，彰顯人民幣資産長期配置價值。
港交所交易數據顯示，截至目前，五年期中國國債期貨累計成交超13000手；從行情來看，截至8月10日記者發稿時止，9月到期合約最後成交價為107.72元人民幣，12月到期合約最後成交價為107.715元人民幣。
記者了解到，多家中外資機構積極參與交易。其中，作為深度參與的外資機構，渣打銀行擔任指定一級流動性提供行，參與産品上市後的做市、雙向報價工作及提供流動性支持，並已成功為多家外資機構客戶完成首批五年期國債期貨交易。
渣打香港兼大中華及北亞區行政總裁禤惠儀在出席中國國債期貨啟動儀式後表示，此次啟動除了為投資者提供了更高效、透明的風險管理工具，也是完善國際投資者對衝利率風險的重要環節，同時標誌着中國國債市場進一步有序開放，為持續提升外資參與奠下更穩健的基礎。「我們預期市場對國債期貨的需求強勁，並有利人民幣國際化整體發展。」
「我們看到該産品推出後開局強勁。根據瑞銀測算，多家通過瑞銀參與五年期中國國債期貨交易的流動性提供商客戶群體，在上市首日合計貢獻約18%的市場成交量，第二日合計貢獻約17%的市場成交量。」瑞銀亞太區場內及場外衍生品交易執行與清算主管Victor Gusak表示，中國國債期貨的推出有助於深化市場流動性、強化價格形成機制，並推動離岸人民幣利率生態系統的持續發展。
在受訪專家看來，首周市場的積極表現是全球資本對人民幣資産價值投出的「信任票」。據滙豐最新調查顯示，在亞洲地區，近三分之一的機構投資者（32%）視中國國債為最具機遇的人民幣資産類別。
「五年期離岸中國國債期貨進一步完善了離岸人民幣市場的利率衍生品體系。」中國首席經濟學家論壇成員龐溟表示，此前，市場缺乏中長期國債期貨品種，投資者在風險管理和資産配置上缺乏高效便捷的場內標準化對衝工具。
「五年期國債期貨的推出，為境外投資者提供了對衝利率風險的有效手段，與現券配置及場外衍生品無縫銜接，標誌着離岸市場正式建成了覆蓋現券、場外與場內的全鏈條風險對衝矩陣，便於消除海外機構對久期敞口的後顧之憂。」龐溟説。
此外，國債期貨的推出提升了市場深度和流動性。龐溟認為，投資者不僅可以通過現貨債券進行配置，還能利用期貨進行套期保值和策略交易，從而推動人民幣債券市場的國際化進程。匯管研究院副院長趙慶明表示，五年期國債期貨的平穩運行，向全球傳遞了中國金融市場持續開放的明確信號。「全球投資者願意積極參與交易，本身就是對人民幣資産長期價值的肯定，有助於進一步提升人民幣債券的國際接受度。」
當前，國際投資者持有中國債券已達3.2萬億元，利率風險管理需求日益增強。中國人民銀行上海總部數據顯示，截至6月末，共有1200家境外機構主體入市，其中635家通過結算代理渠道入市，841家通過「債券通」渠道入市，276家同時通過兩個渠道入市。6月份，境外機構在銀行間債券市場的現券交易量約為1.71萬億元，日均交易量約為814億元。
業內人士分析認為，隨着後續國債期貨市場流動性持續提升、參與主體進一步擴容，將帶動更多全球資金進入中國債市。
南開大學金融學教授田利輝表示，證券監管部門已為合格境外投資者打開通道，疊加此次港交所五年期國債期貨上市，外資機構可運用的利率風險管理工具更加豐富；隨着現券、回購、互換、期貨等各業務板塊實現無縫銜接，將更好吸引外資投資中國資産。
「整體來看，這一政策既是金融市場工具創新，也是人民幣國際化的重要制度安排，將為香港金融市場和人民幣資産的全球化提供新的支撐。」龐溟説。
